Mary Long-Irwin de Northern Ontario Angels ajoute une autre option : « Nous avons également des investisseurs qui sont allés à la banque avec la compagnie et qui cosignent une marge de crédit opérationnel. La compagnie a droit à un meilleur prix, et l’investisseur obtient un pourcentage sur une base mensuelle. Il s’agit d’une situation gagnant-gagnant pour l’investisseur et la compagnie. Par exemple, l’entreprise XYZ va à la banque et sollicite une marge de crédit de 100 000 $. Parce que le risque semble trop élevé, pour des raisons variées, il se peut que la banque offre cette marge de crédit à un taux de 10 ou 12 % (ou plus encore). Un investisseur ayant des liens de longue durée avec la banque pourrait avoir la même marge de crédit à un taux de 2 %. La compagnie épargne alors 10 % ou plus, et partage les économies avec l’investisseur. Ce dernier obtient 5 % et la compagnie obtient 5 % de moins que si elle était allée à la banque seule – toutes les parties y gagnent. » 4.3 Évaluation Il s’agit probablement du sujet le plus fondamental, mais aussi le plus controversé, à l’étape première de l’investissement : quelle est la part de la compagnie que je détiens pour l’argent que j’investis? Plusieurs éléments entrent en compte, notamment… Il faut prendre en considération les autres modalités de la transaction, de l’urgence des besoins de la compagnie en matière d’argent et du nombre d’éventuels soumissionnaires. À l’opposé du marché boursier public, le prix du marché boursier privé représente tout montant sur lequel l’acheteur et le vendeur consentants s’entendent dans le cadre d’un processus de négociation. De plus en plus, de nombreux investisseurs providentiels n’essaient même pas de déterminer la valeur de l’entreprise. Ils s’entendent tout simplement sur une actualisation précisée à la prochaine ronde d’évaluation sous forme de débenture convertible. Ils peuvent aussi s’entendre sur un plafond d’évaluation et signer une entente SAFE – « Il est préférable de laisser la personne qui investit une somme importante d’argent déterminer un peu plus tard la valeur de la compagnie après qu’elle a un produit, des revenus et des clients – toute valeur que nous pourrions établir maintenant sera obsolète dans quelques mois. » « Les discussions sur la valeur d’une compagnie peuvent parfois être controversées et opposer l’investisseur et l’entrepreneur. Ce n’est pas nécessairement une bonne façon de commencer à établir des liens », affirme M. Maxwell, Ph. D. « Au tout début, il est très difficile de justifier toute évaluation, et les différences entre l’évaluation de l’entrepreneur et celle de l’investisseur peuvent être considérables. Le fait de reporter la discussion à la prochaine étape signifie que les évaluations sont fondées sur des renseignements beaucoup plus complets. » Quelle est la valeur de cette compagnie, de toute façon? Vous allez entendre de nombreux conseils contradictoires à ce sujet : « N’accordez pas une trop grande attention à l’évaluation. Les liens entre le fondateur et l’investisseur providentiel sont beaucoup plus importants que quelques points qui sont perdus ou gagnés lors des négociations. » ou « L’évaluation est au cœur de la négociation. Il s’agit de l’aspect le plus fondamental de la transaction. » ou encore « Je ne parlerai pas de l’évaluation avec l’entrepreneur pour plus de cinq minutes. Si ce dernier veut en parler plus longuement, je ne voudrai probablement pas investir. »
Comment obtenir de bons rendements
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