Un guide pratique aux investissements providentiels

3.2 Hygiène et discernement Dans le module 103 de la NACO Academy, Adding Value Through Due Diligence (valeur ajoutée grâce à la diligence raisonnable), on distingue deux grandes catégories d’activités de diligence raisonnable : celles portant sur l’hygiène et celles portant sur le discernement. Un examen de « l’hygiène » permet de confirmer que l’entreprise est propre, qu’elle n’a pas de squelettes dans le placard et que la tenue des dossiers est satisfaisante. On cherche ainsi à éviter les investissements peu judicieux. Les investisseurs providentiels doivent veiller à avoir un bon dossier de diligence raisonnable (voir l’encadré suivant) en examinant notamment les statuts constitutifs, les conventions d’actionnaires, le tableau de capitalisation des actions (liste des détenteurs d’actions) et les états financiers. Une entreprise qui jouit d’une bonne hygiène passera « le test de l’odeur. » Si elle « sent mauvais », les autres investisseurs ainsi que les clients, partenaires, employés et acquéreurs l’éviteront. Il existe évidemment d’autres enjeux qui devraient vous mettre la puce à l’oreille, comme des fondateurs à qui la conscience de soi fait défaut, qui manquent de transparence ou qui sont immatures. Fiez-vous à votre instinct. Si vous avez l’impression qu’il y a anguille sous roche, vous n’avez qu’à passer à l’occasion suivante. Peter Weiss donne le conseil suivant : « je me fie à mon instinct. Ne vous y fiez pas s’il vous dit d’investir; mais fiez-y vous entièrement s’il vous dit de ne pas investir, même si vous ne pouvez cerner un motif précis. » (Maher) Dossier de diligence raisonnable Le dossier de diligence raisonnable rassemble les plus importants documents et archives de l’entreprise en un seul endroit. Si la tenue de dossiers d’une entreprise laisse à désirer, cette dernière est généralement une mauvaise candidate pour investissement. Le dossier de diligence raisonnable peut inclure des documents de constitution, un tableau de capitalisation, des plans d’affaires, des états financiers, des procès-verbaux, des conventions d’actionnaires, des ententes bancaires et de prêts, des baux, des ententes d’emploi, des droits d’auteur, des marques de commerce, des propriétés de domaine ou de brevet, des conventions d’achat, de vente et d’option et d’autres documents importants de l’entreprise. À moins d’être un investisseur passif, l’investisseur providentiel devrait passer plus de temps à développer son discernement, qui lui permettra de déterminer les principaux risques et de savoir comment gérer ces derniers. Ce discernement permet d’ajouter de la valeur et d’offrir un bon soutien aux entreprises dans lesquelles on investit. Si une personne passe plus de 20 % de son temps à analyser l’hygiène de l’entreprise, c’est qu’il y a un problème.

Hygiène et discernement

Discernement

Hygiène

Ne visez pas la perfection. Il s’agit d’occasions d’investissement précoce à haut risque, et règle générale, vous serez un actionnaire minoritaire.

Comment obtenir de bons rendements