Plaza Ventures – Microfonds de capital-risque accessible Équipe de gestion : Plaza Ventures Nom du fonds : PV Fund I, II, III… chaque microfonds est nommé de façon séquentielle. Site Web : www.plazaventures.ca Type de fonds : capital-risque accessible par l’entremise de microfonds en phase de croissance Conditions : investissement minimum de 25 000 $; réservé aux investisseurs qualifiés Frais : aucuns frais pour les actifs sous gestion; de 8 à 9 % du budget pour les dépenses pendant la durée de vie de chaque fonds, plus un intéressement à la performance de 20 % Historique : géré par des investisseurs professionnels expérimentés, mais aucun bilan des résultats n’a été publié. Plaza Ventures est une société de capital-risque active depuis 2009, mais elle se distingue des autres. Il y a un groupe d’investisseurs principaux qui exploitent un club de co-investissement géré de manière professionnelle pour des investisseurs à valeur nette élevée. Il y a plusieurs différences entre le modèle d’affaires de Plaza et celui de Brightspark. Premièrement, plutôt que de choisir des entreprises dans lesquelles investir, les investisseurs providentiels placent leur argent dans un « microfonds » annuel de 4 à 6 M$ qui investit ensuite dans un portefeuille d’environ quatre entreprises. En 2017, Plaza a augmenté ces fonds entre 20 et 25 M$, investissant dans quatre nouvelles transactions et quatre rondes subséquentes pour son portefeuille à rendement élevé. Deuxièmement, l’objectif consiste à trouver des entreprises à l’étape précoce de la croissance aux séries A et B (une étape type pour les capital-risqueurs et à laquelle la participation des investisseurs providentiels est difficile). Lorsque les transactions sont réalisées à une étape plus tardive, la probabilité de sortie est plus élevée, et le fait d’ajouter quatre nouvelles transactions dans un fonds plus petit atténue le risque de la sélection tout en maintenant la concentration. La concentration permet à une sortie de retourner un fonds entier. Matt Leibowitz explique les principales différences entre l’investissement dans un microfonds et le capital-risque conventionnel. « Le modèle historique du capital-risque en fonctionne plus. Normalement, il faudrait trois ans pour établir un fonds de 100 M$, avec une structure de frais 2/20. Puisqu’un fonds pourrait durer plus de 10 ans, à eux seuls, les frais accapareraient plus de 20 % de l’argent. La plupart des fonds ont de la chance s’ils peuvent offrir 70 cents pour chaque dollar. Grâce à sa structure de microfonds, Plaza est complètement transparent à l’égard de ses dépenses qui sont limitées à 8 à 9 % pendant la durée de vie du fonds, soit moins de la moitié du montant qui serait facturé dans un capital-risque conventionnel. Nous fermons les plus petits fonds chaque année et nous investissons tout l’argent dans les 12 mois suivants. Nous savons en général où nous investirons la majorité des fonds alors que nous sommes en train de les recueillir. Cette transparence, combinée au fait que notre équipe est motivée uniquement par les profits, et non par les frais, assure l’harmonie avec nos commanditaires et nos entreprises. Plaza met à profit les compétences de ses investisseurs providentiels commanditaires en organisant des réunions trimestrielles qui permettent aux sociétés émettrices d’informer les investisseurs, et d’obtenir des conseils et de tisser des liens utiles. Les commanditaires sont encouragés à contribuer au flux des transactions, à la diligence raisonnable et aux autres aspects de la gestion, mais Plaza veille à ce qu’ils ne participent pas aux décisions définitives prises par les commandités afin de les dégager de toutes responsabilités en vertu de la structure juridique de capital-risque du fonds. Les investisseurs providentiels qui investissent plus de 200 000 $ avec Plaza sont également invités à faire leurs propres co-investissements directs (sans frais) dans n’importe quelle société émettrice.
48 Un guide pratique aux investissements providentiels
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